事件:2017年上半年,公司实现营业收入2.45亿元,同比增长12.22%;实现归母净利润5954万元,同比增长17.28%。 公司业绩表现良好,未来业绩增长可期。2017年上半年各项业务运营平稳,酒店业务因东崖宾馆的改造,提升了景区的接待力,增长良好;索道、旅行社和客运业务增长明显高于去年同期;销售、管理费用有所上涨,分别为17.2%、14.33%,财务费用变动主要是因为定期存款利息收入减少。
   
多维度营销渠道,升级公司产业链。上半年,公司积极构建全方位的立体的营销体系,提升公司产业链。线上融合会员俱乐部及微商城客户资源,同时连接微信公众平台,积极进行资源整合与配置,线下深度挖掘九华山散客市场资源。同时,抓住交通建设这一影响客流资源的重要因素,把握高铁发展机遇,强化大型OTA平台,并组建网约车平台等形式,积极探索多种类,多渠道、多业态的商业模式。
   
项目建设稳步推进,助力公司长远发展。积极推进东崖宾馆改造项目,提升公司在景区内酒店接待影响力;九华山花台栈道项目顺利完工并与2017年5月正式对外开放,花台栈道的建设能进一步完善花台景区基础设施,优化景区游览线路,丰富旅游产品内涵。极大提升花台景区以及九华山自然景观吸引力,为花台景区资源的开发奠定更加坚实的基础;与石台县政府签订战略合作协议,双方将发挥各自在资源、资金、管理、产业链等方面的优势,合力把牯牛降景区打造成集观光、休闲、度假、探险、养生于一体的综合性旅游休闲度假目的地,有利于公司整体和长远发展。
   
业绩预测:景区项目的积极建设及公司战略举措有望提高公司的客流量,对业绩有较大提升作用,并在未来两年可持续,我们预测公司17/18/19 EPS为0.77/0.83/0.91,对应PE为47.99/44.62/40.76 倍,给予“推荐”评级。
   
风险提示:景区客流增长不及预期,国家政策风险。